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券商独家调研广发证券

发表时间:2019-06-12

  公司财富管理将继续从产品、平台和人员三个维 度深化。(1)对产品体系重新梳理与改造,着重产品全 流程基础能力建设,培养公司识别产品、引进产品、销售 产品的能力。(2)平台建设:继续推动各大平台建设, 为产品销售提供平台支撑。(3)队伍建设:强化产品专 业人才队伍建设,目前,公司拥有人数行业排名第一的投 资顾问。另外,公司财富管理不断探索构建高净值客户服务体 系,形成公司特色的私人银行服务品牌。公司设立私人银行 部负责统筹私人客户服务。总体来说,公司零售业务的发展思路是在保持传统业务 不放松的基础上,通过科技金融、财富管理、机构经纪、综 合化四轮驱动,实现零售业务转型发展,优化收入结构。

  截至 2019年3月底,在会股权融资项目(含 IPO 和再融资)29 家,行业排名第 3。在 IPO 方面,公司坚持量 质并重、以质为先,加大优质 IPO 项目储备力度。2019 年,公司将重点推进科创板业务,紧跟政策,紧密 围绕行业、多渠道深入开发目标客户,加大项目储备。目前, 公司积极推动符合条件的企业申报科创板,2019 年预计有 较多企业申报。

  广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策 略的客户资产,包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨 境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、 其他机构投资者和包括高净值人士在内的富裕人群。2019 年,公司继续积极推动存量业务改造和增量业务转型,同时 积极开发新的业务增长点,培育更加全面均衡的竞争力。总体来说,广发资管在资管新规指引下,2019年稳步推 进主动管理等更有质量的内涵式增长转型工作。

  整体来看,公司目前通过自有资金开展的股票质押 式回购业务履约保障比例较高,低于平仓线的合约占比很 低,整体风险可控。相关资产均已按新会计准则要求,根据 资产质量的情况计提了减值准备。目前,公司防范股票质押融资业务风险需要重点做好融 资主体尽职调查、标的证券管理和融资后持续管理等工作。 除了日常的维持担保比例盯市之外,公司通过多种方式做 好业务风险防范工作,例如利用大数据分析和引入第三方征信平台做好对融资主体的征信调查;借助舆情监控工具 和手段做好标的股票的日常跟踪分析;做好质押行为监控 工作,密切跟踪市场整体质押比例、融资主体持股质押比例 的变化;采用预留股份履约保障、第三方提供连带责任担保 等增信措施提升项目安全垫,通过上述综合措施加强业务 风控。在市场大幅波动时刻,加强质押项目排查、压力测试 等,及时发现、消除风险隐患。

  整体来看,衍生品方面场内金融衍生品流动性逐步 恢复,场外业务逐步进入正轨。2019 年 4 月 19 日,股指期货进一步松绑,此次政策的 放开,有助于提高金融衍生品市场的流动性,为未来新品种 的推出奠定基础,以更好地满足机构投资者的风险管理需 求。衍生品市场流动性的提高,有助于公司自营业务落地新 的量化策略及扩大已有业务规模;手续费用的降低,有助于 降低对冲成本,进而提高自营业务收益。场外衍生品业务方面,公司在 2019 年将稳步推进场外 期权业务,进一步加强客户适当性管理、产品设计和对冲交 易工作。