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【调研快报】中顺洁柔接待中银基金等151家机构

发表时间:2019-08-08

  根据公司披露的《2019年半年度报告》数据显示:2019年上半年,公司实现2.75亿元,同比增长37.59%;扣非净利润2.70亿元,同比增长41.95%;2019年H1生活用纸毛8.66%;经营性现金流7.35亿元,去年同期-3.05亿元。其中2019Q2销售收入同比增长19.88%,归母净利润同比增长49.66%,生活用纸毛利率39.94%,净利率9.28%。

  答:公司高端产品Lotion系列、Face系列和自然木系列上半年都保持不错的增速。

  答:卫生巾产品在上半年实际销售的时间较短,目前没有单独列示数据。新棉初白以及卫生巾产品的销售在公司预期范围之内。

  答:公司各渠道从收入趋势来看基本跟一季度差不多,其中电商和商消渠道增速最快,其次是KA,最后是GT渠道,新零售和母婴渠道增速很快,但是没有同比数据。

  答:太阳系列后期会有新产品陆续上架,对未来的展望在新产品上市后会有进一步预期。

  1)研发驱动增长。研发是公司的基因,公司研发团队建设以及强大的研发力一直是公司制胜法宝,从产品特点、更新换代的速度来看一直是行业内最快的,也是会不断推出新品提升毛利率的企业,主要是靠研发带动收入增长。

  2)产品驱动增长。公司产品从基本功能上跟其他公司产品没有本质区别,但是公司几乎每个系列产品都有自己独特之处,有对应的消费人群和粉丝。比如Face产品有湿水不易烂特点,可以替代毛巾、洗脸巾;Lotion产品更加适合妇幼使用,更加柔软,符合母婴渠道产品销售特点;自然木系列更加安全,达到食品级接触纸检测标准。从电商数据来看,每个产品鲜明特点使得消费人群对产品粘性更强。

  3)渠道驱动提升。公司自2015年引入优质的营销团队,渠道建设取得了快速增长,渠道加速下沉,产品覆盖率不断提高,经销商数量逐步提升;从渠道管控力度和渠道下沉力度来看,公司在渠道建设方面取得一定成绩,也给近几年公司收入的增长打下坚实基础。

  答:关于本项目,公司最新披露了《关于30万吨竹浆纸一体化项目的进展公告》,公司与四川省达州市渠县人民政府签署了投资协议,计划实现制浆产量约30万吨/年、造纸产量约30万吨/年,总投资额约40.87亿元。后续进展公告请大家关注公司披露信息。

  机构投资者:四川竹浆纸一体化项目主要做太阳系列品牌,公司是否有打算在黄色纸系列上量?

  答:竹浆纸一体化项目可扩展空间大,竹浆更加适合太阳品牌,后续生活用纸产能可以同时满足洁柔和太阳品牌生产,并不仅仅限于发展太阳品牌。

  答:2019年整体摊销6100万,2019年-2020年会逐渐减少,不考虑摊销费用的影响,公司上半年的利润会更高。

  机构投资者:收入端19Q2较19Q1有下滑,下滑的主要原因以及未来展望?

  答:公司在2018年推出的股票期权与限制性股票激励计划中,对未来三年的收入增速有设定预期,单二季度来说是符合公司的增长预期。二季度环比有下降的主要原因是淡季影响,这是整个行业的常态,有所放缓也比较正常。

  机构投资者:电商、商消渠道是不是增长最快的渠道?长期来看电商渠道有何预期?

  答:从短期来看,2019年上半年,电商、商消渠道是所有渠道里增速最快的,但公司电商渠道目前对应的销量跟友商来比,还有很大差距。从长期来看,根据公司整个收入不断增长和整个电商体量扩大,公司电商渠道在整个收入比重会越来越大。

  答:未来产能投放公司会按照收入增长预期进行计划性投产。四川竹浆一体化项目预计建设周期在70个月,每年根据建设进度投入费用。目前公司自有资金充足,资金压力没有很大。

  答:三名新聘任的副总裁均为内部提拔,岳总主要负责公司采购,对原材料价格把握能力强;叶总主要负责公司生产,带领团队通过各种技改手段不断降低公司生产成本;戴总主要负责公司整个运营端。三位副总裁从采购到产销一体化统筹管理,不断降低公司成本。

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